Расчет и анализ показателей эффективности проекта на этапе его принятия к реализации
Дисконтированный срок окупаемости по формуле (1.11) получаем равным:
= 14,86 кв. или 44,6 месяца или 3,72 года.
Проанализируем полученные данные, для этого построим с помощью excel график движения денежных потоков по проекту (рис 4).
Рис. 4 Движение денежных потоков по проекту
На основании расчетной таблицы дисконтированных денежных потоков по проекту, можно сделать вывод об эффективности проекта, так как NPV проекта является положительным, что свидетельствует в пользу реализации проекта. Можно говорить об эффективности проекта в размере 11 449 919,82 дол. США при капитальных вложениях в 25 350 000 дол. США. Это говорит о масштабности проекта, учитывая вид хозяйственной деятельности компании. Однако решение о принятии или отклонении инвестиционного проекта опирается на инвестиционные параметры, цели, преследуемые инвестором. В нашем случае эти параметры соблюдаются, и даже превосходят плановые значения. Дисконтированный срок окупаемости проекта находится на уровне 14,86 квартала или 14кварталов и 78 дней, при заданном условии 16 кварталов, что является хорошим результатом. Из таблицы 2.7 видно, что в последние четыре квартала или 5й год реализации проекта дисконтированные денежные имеют только положительные значения и имеют тенденцию к росту. Это может говорить о том, что инвестору, возможно, стоит пересмотреть и увеличить срок реализации проекта, для получения большего эффекта от его реализации.
Капитальные вложения в проект оцениваются на уровне 25350000 дол. США,
Тогда опираясь на расчетную таблицу денежных потоков, рассчитаем простой и дисконтированный индекс прибыльности проекта по формулам (1.12) и (1.13) соответственно:
PI = 1,75 > 1
DPI = 1,08 > 1
Таким образом, получаем, что отдача на единицу вложенного капитала 1,75 дол. США в случае дисконтированного расчета этот показатель составляет 1,08, разница значений получается из-за дисконтирования во времени сумм капитальных вложений, но разница между показателями не велика, так как основная часть инвестиций 18 350 000 дол. США была сделана в первом квартале. При достаточно большой величине вложений, и достаточно коротком сроке окупаемости можно оценить значение DPI на хорошем уровне и считать рассматриваемый проект эффективным. К тому же, как мы заметили выше, денежные потоки имеют тенденцию к росту, соответственно, имеет смысл рассматривать проект в более долгосрочной перспективе для достижения более высокого уровня рентабельности проекта.
В таблице excel с помощью «поиска решений» произвели расчет внутреннего уровня рентабельности IRR инвестиционного проекта относительно рассчитанной ставки дисконтирования в размере 5,06% квартальных. Получаем внутренний уровень рентабельности проекта на уровне 9,59% квартальных, т.е. 9,59% > 5,06%, что свидетельствует об эффективности проекта и возможности принятия его к реализации. Однако значение IRR проекта находится близко к предполагаемой стоимости капитала, что говорит о не высоком уровне эффективности вложенных инвестиций, при возможных колебаниях ставки дисконтирования инвестиции могут оказаться не эффективными, т.е. с NPV равным или близким к нулю. Но стоит учесть, что данная ставка внутренней доходности рассчитывается для потоков, измеряемых в долларах США в квартальном периоде, т.е. при годовом соотношении неравенство будет выглядеть следующим образом 38,36% > 20,24% а это очень хороший результат. К тому же необходимо помнить, что показатель IRR обладает расчетными погрешностями, особенно при разнознаковых денежных потоках, которые наблюдаются в нашем проекте.
Похожие статьи ...
Методы определения численности персонала
При
определении численности персонала (нормы численности) необходимо учитывать
множество показателей. Расчетной базой всех трудовых норм являются нормы
времени, характеризующие продолжительность выполнения различных работ или
величину затрат труда (времени) на ...
Место и значение конкуренции в современной экономике
Современная рыночная экономика представляет собой сложнейший организм,
состоящий из огромного количества разнообразных производственных, коммерческих,
финансовых и информационных структур, взаимодействующих на фоне разветвленной
системы правовых норм бизнеса, и ...