Методика оценки эффективности инвестиционного проекта
В ходе работы были описаны приемы оценки проектов и произведены расчетные работы, что позволило сформировать определенные ступени оценки эффективности проекта на каждом его этапе жизненного цикла, к ним отнесем:
1. Целевые условия расчета необходимых показателей;
2. Выбор способа расчета ставки доходности проекта;
. Определение модели построения денежных потоков по проекту в соответствии с выбором ставки доходности (дисконтирования) и целевых условий;
. Использование соответствующих целевым установкам показателей эффективности инвестиционного проекта:
Первоначальный экспресс анализ - отбор наиболее эффективных проектов из совокупности;
Анализ проекта на стадии принятия решения о его реализации;
Анализ проекта на эксплуатационной стадии.
Теперь отдельно рассмотрим и проанализируем каждый из этапов.
Определение целевых условий расчета показателей
Инвестор, будь это отдельный человек или компания, перед началом инвестирования, должен иметь четко сформированное понимание и определенную цель инвестирования. Свои устремления необходимо сделать измеряемыми с помощью количественных индикаторов, привязанных к используемым показателям. Только после этого становится возможным количественный расчет эффективности вложенного капитала и степень достижения поставленных целей. При разработке целевых индикаторов необходимо учитывать этап жизненного цикла проекта, поскольку в каждом отдельном случае их оценки будут различными. Так же необходимо учитывать отраслевую специфику, реальные возможности соответствующих рынков, ожидания инвесторов, общего роста доходности сегмента рынка.
Выбор способа расчета ставки доходности проекта и определение модели построения денежных потоков
Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов во времени, которая определяется с помощью дисконтирования. Поэтому определение ставки дисконтирования является неотъемлемой первостепенной задаче в начале второго этапа оценки эффективности проекта.
При оценке нашего проекта мы использовали кумулятивный метод определения ставки дисконта, он подробно описан в первой главе и хорошо реализован на нашем примере во второй главе. Стоит лишь сказать, что его применение актуально в случае анализа проекта относящегося к самостоятельным, реализуемым с нуля, аналогов которому не существует на рынке, или эти аналоги поддаются слабому анализу, также в случае, когда имеющихся в распоряжении аналитика данных слишком мало, чтобы использовать другие методики.
В остальных же случаях рекомендуется использовать более углубленные методики расчета ставки доходности. К таким методикам можно отнести метод средневзвешенной стоимости капитала WACC и модель CAPM. Что это за модели и как они рассчитываются, было сказано в первой главе, здесь же стоит сказать об особенностях их использования. Нельзя утверждать, что сложность расчетов соответствует их точности, в каждой их них присутствует субъективный фактор, однако эти методики зарекомендовали себя как эффективно работающие.
Средневзвешенная стоимость капитала используется, как правило, при оценке стоимости бизнеса. Необходимость этого возникает, в момент, когда уже существующая компания собирается осуществить инвестиции в собственное производство или же проводят оценку самой компании, как объекта вложения инвестиций в виде её покупки или продажи. В этом случае за ставку дисконта берется взвешенная стоимость капитала. WACC выражается процентной величиной.[25] Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании. Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формируемого) капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов (в форме процентных платежей, дивидендов, вознаграждений и т.п.) за пользование вложенных в деятельность предприятия финансовыми ресурсами. Другими словами компания или предприятие определяет требуемую доходность, опираясь возможности использования своего собственного и заемного капитала внутри себя.
Похожие статьи ...
Малый бизнес и его роль в рыночной экономике. Развитие малого бизнеса в Республике Беларусь
Предпринимательство
является одной из наиболее активных форм экономической деятельности. Поведение
людей, как известно, обостряется, когда они рискуют чем-то (имуществом,
падением популярности, деньгами, положением и т.д.). Предприниматели не всегда
знают, прод ...
Конкурирующие цели развития фирмы в рыночной среде
У
каждого предприятия должны быть свои цели, которые должны, как минимум, оправдывать
его существование. Как максимум, цели должны быть амбициозные, но теоретически
достижимые. Чем более высокие цели, тем больше шансов их реализовать.
Поэтому,
прежде всего, ...
Разделы
Экономические реформы
В России постоянно осуществляются экономические реформы, хотя не всегда последовательно и обоснованно Подробно ...