Оценка эффективности инвестиционного проекта «Маскарад» в процессе его реализации
Теперь на основании данных (табл. 2.9) рассчитаем показатель общей доходности проекта на конец 2011года, используя формулу (1.19).
V = NOPAT+ 1/WACC
в нашем случае возьмем WACC равный принятой годовой ставке дисконта.
Тогда V(2010) = 6168368,028 + 1/0,2024 = 6168372,969(2011) = 11648901,77 + 1/0,2024=11648906,71
TBR = 12 392 448,68/ 6168372,969 + (11648906,77 - 6168372,969)/ 6168372,969
Получаем: TBR = 2,009 + 0,8885 = 2,8975 на таком уровне будет находиться доходность по проекту в третьем году его реализации, т.е. с каждой единицы вложенного капитала в проект на третьем году его реализации доход будет составлять 2,9 единицы. Это является очень хорошим результатом, поскольку общая доходность по проекту составляет 1,08 дол. США.
Теперь рассчитаем экономическую добавленную стоимость проекта, за 2011г. по формуле EVA = Чистая прибыль по проекту за период - Капитал X Стоимость капитала.
В нашем случае EVA = 11 648 901,77 - 25 350 000*0,2024 = 6 518 061,77 дол. США.
Рассчитав данный показатель, мы можем увидеть реальную операционную прибыль от реализации проекта на третьем году, с поправкой на вложенный капитал. В условиях масштабности проекта и стадии, на которой проводится анализ, этот показатель можно считать вполне приемлемым, так как капитальные вложения по нашим расчетам смогут окупиться только в течение четвертого года, они все еще сильно влияют на расчетное значение показателя экономической добавленной стоимости.
Расчет CFROI
Показатель денежной рентабельности инвестиций (Cash Flow Return on Investment - CFROI) измеряет ожидаемую отдачу, используя денежные потоки от инвестиций с учетом временной ценности денег.
В самом общем виде показатель CFROI может быть представлен как:
(2.1)
где CFadj - скорректированные на инфляцию денежные притоки (inflation adjusted cash inflows); - скорректированные на инфляцию денежные инвестиции в организацию (inflation adjusted cash investments).
Формула (2.1) дает только общее теоретическое представление о данном показателе. Практически расчет показателя CFROI строится на определении следующих параметров: валовых инвестиций (Gross Investments - GI); валового денежного потока (Gross Cash Flow - GCF); ожидаемого срока полезного использования активов (n); ожидаемой ликвидационной стоимости активов в конце срока полезного использования (salvage value - SV).
Рассчитаем значение показателя CFROI для нашего проекта на 2011год в таблице 2.10
Таблица 2.10. Данные для расчета показателя CFROI
|
балансовая стоимость чистых активов в нетто-оценке, т.е. по остаточной стоимости |
21 000 000 дол. США |
|
средний возраст активов |
3 года |
|
ожидаемый остаточный срок полезного использования активов |
5 лет |
|
доля неамортизируемых активов |
25% |
|
накопленная амортизация за последние 3 года |
70000 дол. США |
|
средняя инфляция за последние 3 года |
12,5% |
|
прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) отчетного года |
12 970 329,26 дол. США |
|
начисленная амортизация отчетного года |
56000 дол. США |
|
ставка налога на прибыль |
24% |
Похожие статьи ...
Общая оценка финансового состояния предприятия на примере ОАО Волжская генерирующая территориальная компания
Одной
из целей финансового анализа является оценка финансового состояния предприятия.
Поскольку финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью
показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых
средств, то в рыночной эко ...
Особенности развития современного рынка товаров легкой промышленности
Легкая
промышленность занимает одно из важных мест в производстве валового
национального продукта и играет значительную роль в экономике страны.
Легкую
промышленность можно рассматривать и как звено межотраслевого комплекса более
высокого ранга - социально-п ...